[個別株]4436 ミンカブ・ジ・インフォノイド
https://trv-and-mt4.blogspot.com/2019/12/4436.html
今回決算直前に通期計画の修正が発表されました。
2020年３月期の連結業績予想に関するお知らせ
https://global-assets.irdirect.jp/pdf/tdnet/batch/140120200204457274.pdf
おお。連結決算になるのね。買収したからそりゃそうだよね。
予想経常利益4億
です。ほうほう。買収効果で企業規模上がっているね。いいことだね。と思って3Q決算です。経常利益2.1億
・・・・・？＿？前の日に発表した計画の53%？？？？なにそれ？？３Qだよね？？
えぇ私も数字だけ斜め読みしてそうなりました。最初、今回単体なんだと思ってましたが、決算資料には（連結）ついています。
むむむ。これは休みの日にちゃんと読まないとなと思い改めて読み始めました。
ですぐに謎は解けました。
決算短信ページ２より
「また、Prop Tech plus株式会社のみなし取得日は2020年３月期第３四半期末であるため、当第３四半期は貸借対照表のみを連結しており、損益計算書については連結しておりません。」
なんと！損益については連結じゃなかったのね！理解！！やっぱり単体だったんだ！
じゃぁ連結になる前の会社予想はというと3.7億円
修正前に対しても56%
・・・・・・対して変わらない。
ん？？ん？？？残り3か月になって出した連結予想が4億で、現在との差が1.9億円
ミンカブは現在四半期ごとに1億ぐらいの経常利益を出す体制ですが、とても達成できそうにありません。
やっぱり何か隠し玉があるのでしょうか？それとも予想未達で素直に終わってしまうのでしょうか？かなり悩む決算となりました。
さて、残り1.9億、達成できるのでしょうか？
まず主力のミンカブと株探です。トラフィックを見てみます。
順調に上昇中なことがわかります。
が、いきなり広告収入が爆発するような内容でもありません。
うーん？ではミンカブが元々4半期ごとに収益が偏る傾向にあるのでしょうか？過去の決算や公開されている数字などから2018年度と比較してみます。
SBIの財務分析とミンカブの決算資料から今回の決算で出なかった前年度3Q値を推測したうえで、ミンカブの半期ごとの収益傾向を見てみました。
数値は四半期ごとの収益です。
どうもミンカブの収益は2Qと4Qに偏る傾向があるようです。そこでフェルミ推定的にミンカブの通期利益を予測してみます。
2019年と2020年の1-3Qはほぼ同じ傾向を示しているのである程度は推測が正しいと仮定します。そのうえで割合から通期合計を予想しました。単体で324百万円ぐらいの経常利益となります。
さて、次から連結対象となるPT+社の利益はどの程度でしょうか？
2019年度の経常利益は子会社化した際の資料に掲示されています。
REIT情報ベンダーProp Tech plus株式会社の株式取得（子会社化）に関するお知らせ
2019年3月期で、約９１百万です。トラフィックを見る限り横ばいですので同じぐらいの収益がある過程します。
のれん代は現在、業績修正資料より956百万円、３Q決算で10年で償却するとありますので毎年95.6百万円、取得が1/1なので今季は1/4だけ償却費がかかってきます。（平成29年より営業権償却は月割り計算だそうです）
で計算した結果がこちらです。
3.9億円でした。現状だとギリギリ届かないですね。4Q利益が少し上振れしてくれれば届きそうです。なおのれん代は現在仮で正式は４Ｑ期間に決定となっています。
この概算で一番読めないのはPT+社の今季利益です。年毎に割とばらつきがあるようなので、この時点で予想出してきてPT+が前期比大幅減益でしたとかで下方修正だったら、株主総会で質問してやるからな！！！（笑）
まとめると
・概算では通期計画経常利益4億円にギリギリ届かないが増益幅が大きければ十分範囲内
・当初計画の3.7億円は過大だった。PT+の買収なければ達成できなかった。
ミンカブの通計は少し過大目に出す傾向があるかもしれません。そこは要注意点と思いました。
あと、同じように計算すると来年度1Q経常利益については、厳しめの数字が出る可能性があります。1Qは1年の中で最も利益が低い中で、のれん代償却がかかってきます。多分１Q減益です。PT+の環境移行による費用削減効果が出てくる２Q以降に期待です。
※間違っているところあればtwitterでご指摘ください。会計士なわけじゃないので、M&Aした会社の経常利益が丸1年分のるあたりとかがしっかり調べきれてないです。
この概算で一番読めないのはPT+社の今季利益です。年毎に割とばらつきがあるようなので、この時点で予想出してきてPT+が前期比大幅減益でしたとかで下方修正だったら、株主総会で質問してやるからな！！！（笑）
まとめると
・概算では通期計画経常利益4億円にギリギリ届かないが増益幅が大きければ十分範囲内
・当初計画の3.7億円は過大だった。PT+の買収なければ達成できなかった。
ミンカブの通計は少し過大目に出す傾向があるかもしれません。そこは要注意点と思いました。
あと、同じように計算すると来年度1Q経常利益については、厳しめの数字が出る可能性があります。1Qは1年の中で最も利益が低い中で、のれん代償却がかかってきます。多分１Q減益です。PT+の環境移行による費用削減効果が出てくる２Q以降に期待です。
※間違っているところあればtwitterでご指摘ください。会計士なわけじゃないので、M&Aした会社の経常利益が丸1年分のるあたりとかがしっかり調べきれてないです。
